8月份热轧卷板价格继续演绎拉升行情，主导钢厂给予协议户的订货量下降，各地区资源断档的现象延续，兰格钢铁网统计的国内29个重点城市的热轧库存总量也已直逼今年年内的低点，使市场价格的拉升得以持续。尽管月底效应影响，热卷市场到货在近期有所加快，但是9月份一线钢厂给予协议户的订货量依旧下降，资源到货情况仍将不理想，而成本支撑动力却加速走强。原材料铁矿石价格在7月份触底回升，8月上半月更是加速拉升，进一步抬升钢厂生产成本，通过价格的传导机制，继续推高成品材重心。而根据海关总署的数据显示，7月份我国铁矿石进口量环比是出现了大幅的增加，按照钢厂的生产周期以财务测算周期，高价矿对钢厂生产成本的提升会延长至9月中上旬。因此，无论是从9月份资源到货量的减少情况来看还是从成本端的支撑因素来考虑，9月份成品热卷的价格仍将会有一个抬升的空间。
一、9月钢厂资源投放压力继续下降
1、根据兰格钢铁网的监测数据显示，钢厂订货比例的变化与钢价走势变化呈现负相关关系。
2、2013年9月天津市场唐钢热卷板资源的订货比例继续保持低位，首钢热轧卷板资源订货比例维持平稳，其中首钢给予协议户的订货比例由60%下降至40%，唐钢则受出口接单情况持续保持良好影响，天津区域热卷订货比例继续维持低位20%，而唐山地区给予协议户的订货量则维持协议量的25%，根据订货比例与钢价走势负相关的关系来看，预示9月份天津热轧卷板市场价格将较8月份将继续上调。
3、2013年首钢、唐钢、邯钢(邯宝)、鞍钢、本钢等北方五大钢厂9月份热卷平均订货比例为41%，较8月份下降5个百分点，预示9月份热卷流通市场资源投放压力较8月份继续减弱，9月热卷销售压力小于8月份。但平均订货比例的降幅环比8月份下降13个百分点，意即9月份价格拉升的力度要明显小于8月份。
二、原料矿价全面回升推高钢材生产成本
随着成材价格的拉升，钢厂生产积极性有所抬升，海关总署数据显示的7月份铁矿石的进口总量环比大幅增加。而进口矿、国产矿相继在7月份开始全面回升，61.5%的澳大利亚PB粉价格在8月中旬达到141美元，创5个月来新高；63.5%印粉期货价格也由8月初的131美元上涨至139-141美元，涨幅高达8%，创近4个月来新高。进口矿价格的大幅回升，使得我国钢市生产成本大幅回升，通过价格的传导机制，推高了成品材资源的生产成本。
一线钢厂宝钢、武钢、河钢、首钢则纷纷上抬9月份出厂价格，鞍钢和本钢在8月份的出厂价格已较高，9月份则相对维稳，钢市成本支撑的动力继续增强，有助于钢价继续拉升。
另外，按照钢厂的生产周期来看，高价矿对钢厂生产成本的推高至少要在8月下旬-9月上旬才能反映到钢厂的财务成本上，因此，我们推算，钢厂9月份资源出厂价大幅上调后，10月份仍将延续上涨的基调。但是根据我们兰格网的临测数据显示，市场价格的变化一般会先行于钢厂出厂价调整，因此，我们预判热轧卷板价格在9月份仍有望演绎盘升行情。
三、成本价与市场价倒挂明显 9月份热卷有向上修正诉求
另外，随着出厂资源成本的大幅上移，9月份新资源的到货成本也大幅走高，与目前各主要地区的市场主流报价相比，出现明显的浮差。天津市场5.5mm首钢、承钢、唐钢报价在3580-3600元左右，而9月份钢厂出厂资源的运行成本已至3700元，抛去批量优惠和现款以及运补等优惠政策，最低的成本已在3655元以上，与目前的市场报价也相差75元。同样的，上海市场日钢资源9月份的最低到货成本与目前市场价格的浮差则近200元，邯钢市场邯钢9月新资源的到货成本与目前市场价格的浮差也在百元以上(这里没有包括年底返利)。乐从市场鞍钢9月新资源的到货成本与目前市场价位的浮差也较大。按照资本的逐利特性以及产品的运行特点，我们有理由考虑到9月份的热轧卷板现货市场价格会有一个向上的修正性调整。
四、欧美经济体制造业企稳复苏钢厂出口接单情况良好
受益于全球宽松政策的刺激，7月份的全球制造业景气指数环比回升。尤以欧美经济体制造业的表现最为突出。欧元区制造来景气指数在7月份重回扩张区间后，8月份的PMI初值更是大幅度攀升至51.3，达到了26个月来最高水平。而经季节性因素调整后，美国8月份制造业PMI指数升至53.9，创3月份以来新高。美联储主席伯南克也在近来议息会议中也表示在未来要缩减QE，这也暗示当前美国制造业的复苏势头得到市场的认可。与此同时，我国制造业的景气指数也有明显回升，汇丰银行公布的8月份我国制造业PMI初值为50.1，高于7月终值47.7，创下3年来最大升值，显示我国制造业表现也有所回温。欧美经济的复苏也带动了我国国内钢厂出口势头的延续。7月份我国钢材出口虽出现回落，但仍保持在500万吨上方。而近期太钢、唐钢、邯钢、本钢热卷的出口接单情况保持良好，也使得其国内资源投放量持续下降。钢厂在生产的周期上往往采取先保出口后保国内，邯钢、太钢均以上半月产品种钢，下半月产普碳钢的周期为主，这也导致了国内板材资源投放节奏呈现上半月较少，下半月集中到货的状态。以唐钢为例。整个7、8月份，唐钢中上旬热轧产线多以1.8mm、1.5 mm和2.0 mm的薄规格生产为主，而薄规格的出口量占了唐钢热板出口量的50%以上，这也导致了唐山地区厚规格资源严重缺货，市场中铁装备资源迅速上升。与此同时，唐钢上半年长材的出口更加突破了13万吨，冷轧出口68万吨，较去年同期增量明显。另外，国内外价差依旧保持，我国出口价格优势仍存，也是支撑热卷出口的主要因素。
综上所述，9月份热轧卷板价格有望延续盘升行情，但是涨幅或不及8月份。
