再漫长的夜也会有黎明，不经意间，LED产业的天亮了。乐观的业绩，提升的产能利用率，飙涨的股价，一起刺激着大家的神经。飞利浦公布第二季度照明事业部销售额同比增长2%，得益于汽车照明、Lumileds业务和消费照明业务的业绩增长。其中以LED为基础的照明产品销售额同比增长了28%，占整个照明事业部销售额的25%。国内封装厂聚飞光电上半年净利润预计同比增长25%-55%，公司给出的理由有三个：受国内智能手机市场占有率提升及平板电脑出货量增加的影响，公司小尺寸背光超亮系列产品销售增长迅速;基于前期在技术，市场所做的充分准备，公司大尺寸背光产品在国内一、二线重要电视厂家的销量持续上升;随着LED照明市场转旺，公司LED照明器件产品销售增长较快。各类产品销售收入的快速增长，带来了净利润增长。
产能利用率方面，台湾芯片厂晶电、璨圆均表示上半年产能利用率接近满载。国内龙头三安光电负责人也表态称，今年来LED市场开始好转，特别是二季度开始需求旺盛，公司除几台研制设备外，目前在产的130余台MOCVD设备均已满产。
股价的反应更为直接，纳指成分股涨幅榜上位居第一的Revolution Lighting科技公司就是一家LED照明设备生产商。截止7月15日，该公司股价今年以来累计上涨630%。国家LED芯片领军者Cree年内涨幅也超过100%。
照明需求居功至伟
我们认为，推动行业此次复苏的因素在于LED照明市场的拐点降临，背光需求，以及经过市场洗礼后产业内部结构得到优化。
背光方面，在大尺寸例如电视、显示器等产品渗透率已经在90%左右，空间极为有限，而且这些产品本身的销量增速也很低。主要是仍保持较高增速的平板电脑和智能手机贡献了大部分新增需求。
目前主流观点认为，国内LED照明渗透率还不足10%，发展空间很大。LED灯具与普通节能灯直接售价仍然偏高，这是但考虑到使用期间电费和换灯综合成本已经显现优势。还有很重要的一点是，前两年事实上很多LED灯使用者的体验并不太好，从目前的草根调研反馈看，情况已经大有改观。
LED灯泡价格仍维持明确下降趋势，数据显示，相当于传统40W白炽灯的LED灯泡(450-485流明，暖白色)全球低点由2011年7月份的13.1美金降到2013年5月份的4.2美金。
事实上，根据我们的观察，价格最低已经到了2.5美元左右。不管是4.2还是2.5，LED灯泡价格下跌趋势十分迅猛，而且并没有停止的迹象。目前和节能灯价格差距已经不大，相当于传统40W光效的节能灯价格普遍2美元左右。
产业内部结构优化是指经过前期的低迷，抑制住了整个产业链过旺的投资冲动，已进入企业也有一个优胜劣汰的过程。近年我们听到了很多关于LED企业破产倒闭的消息，可以说，它们很多都是倒在了“凌晨5点钟”。它们的倒下有偶然性，也有必然性。
非龙头不要
一个行业的健康与否，并不在于业内所有企业都能高盈利，这种情况往往伴随“过热”，也不会持久，恰是产业不成熟的表现。健康的产业必须具备行业仍能保持稳定增速、不会有明显的产能过剩和不足、产业内部竞争有序、能获取合理利润率等特征。我们认为，LED行业正逐步具备这些特征。
在这个过程中，最受益的毫无疑问是产业链上的几家龙头厂商，例如三安光电、聚飞光电和瑞丰光电等。它们首先是具备了领先同行的技术能力，在技术更新频率很快的LED产业，这是最大的优势。也是进口替代的最大受益者，例如在芯片领域，三安光电在大尺寸背光领域率先取得突破，从而打破了台湾和日韩厂商对大尺寸液晶显示背光用LED芯片市场的垄断，近日一举获得深圳兆驰5亿元的订单。
受制于技术能力，国内其它一些芯片厂商主要业务仍然普遍集中于显示屏等低端市场，竞争激烈，盈利能力低下。在中大功率芯片技术上，则鲜有作为。此外，龙头厂商还具备一定规模优势，并且更有条件推动垂直一体化，进一步控制成本。
