行业表现：本期造纸板块上涨4.36％，领先上证综合指数0.86个百分点，落后沪深300 0.01个百分点。其中ST宜纸（600793）（下跌0.24％）、凯恩股份（002012）（上涨0.77％）涨幅较小，而青山纸业（600103）（上涨15.79％）、景兴纸业（002067）（上涨10.54％）、安妮股份（002235）（上涨7.50％）、中顺洁柔（002511）（上涨6.55％）等涨幅居前。
长城观点：本轮造纸股的反弹动力主要来自于两个方面，一是估值修复，二是1季度部分公司业绩环比改善。前期推荐的岳阳林纸（600963）、博汇纸业（600966）、华泰股份（600308）、太阳纸业（002078），以及业绩具有确定性成长的中顺洁柔仍可继续关注。原材料市场：本周欧洲市场浆价小幅反弹。国内木浆期货市场涨势明显，针叶浆报价上涨10-20美元／吨不等，阔叶浆市场仅发布少数价格，但涨势明显，智利明星每吨提价35美元，涨至640美元／吨。木浆国内现货价格跟涨，但成交稀少。废纸价格稳中有升。
纸价及销量：铜版纸方面，成本压力下近期各纸厂已纷纷上调铜版纸出厂价，下游印厂虽已开工，但前期低价购入的库存尚可以满足生产，接单并未出现大幅好转，成交量有限，实单价格也未完全跟涨，与上周相比无明显改善。双胶纸方面，继前期华夏太阳上调双胶纸价格之后，上周泉林亦上调双胶纸出厂报价100-200元／吨，本周银鸽提涨100元／吨。经销商方面，受上游价格压力的传导，亦试图小幅提价，但目前执行有限，实际成交仍以前期价格为主。后期提价能否落实有待进一步跟进。白板纸方面，在原料价格的支撑之下，华南、华东地区白板纸价格基本保持稳定。白卡纸方面，受纸厂提价消息的触动，近期华东、华南地区部分白卡贸易商报价上调100-200元／吨，但市场交投不旺，部分仅是有价无市。箱板纸、瓦楞纸方面，尽管原材料废纸价格稳中有升，但在下游需求不旺及库存较高的双重影响下，各地瓦楞纸价格整体仍持续下滑，多数区域箱板纸价格也下挫50-200元／吨。在近期理文、玖龙相继降价后，前期观望的部分纸厂本周也被迫下调了出厂价。行业及公司动态：齐峰股份（002521）发布2011年业绩快报，EPS为0.37元；浙江永强（002489）发布2011年业绩快报，EPS为1.11元；通产丽星（002243）发布2011年业绩快报，EPS为0.40元。台湾涂布纸反倾销延长调查时间；发改委核准亚太森博30万吨包装纸板项目。
风险提示：原材料价格短期内剧烈波动风险；系统性风险。
